交易模式是一個(gè)大宗商品交易平臺成敗的關(guān)鍵。隨著(zhù)疫情結束，全國尚存的大宗商品交易場(chǎng)所都不同程度地面臨著(zhù)發(fā)展問(wèn)題。最近一次清理整頓回頭看工作距今已有6年，其間黨中央和省級政府紛紛出臺各種文件，為交易場(chǎng)所的發(fā)展指明方向。平臺如何啟動(dòng)?如何發(fā)展?在即符合監管條件、滿(mǎn)足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的同時(shí)又能兼顧自身的發(fā)展，核心點(diǎn)是選擇合適的交易模式。本刊經(jīng)過(guò)對全國幾十家大宗商品要素市場(chǎng)平臺的走訪(fǎng)，發(fā)現部分運營(yíng)中的大宗商品交易市場(chǎng)存在一個(gè)共性問(wèn)題：即對交易模式的認知、選擇、實(shí)踐操作中或多或少存在一定的偏差;還有部分即將啟動(dòng)的場(chǎng)所在選擇品種和模式時(shí)面臨困惑。鑒于目前已有部分領(lǐng)先的交易場(chǎng)所在多年的探索與實(shí)踐中形成了良好的企業(yè)運營(yíng)能力，可以作為交易場(chǎng)所發(fā)展中的典例，具備學(xué)習和借鑒意義。本刊特別策劃，通過(guò)探尋行業(yè)典范的發(fā)展路徑，共話(huà)交易模式合規與創(chuàng )新的可行性，為交易場(chǎng)所結合實(shí)地情況選擇適合自身的交易模式提供更多的思路與指引。

理清交易市場(chǎng)的功能與定位

探索交易模式首先要理清交易市場(chǎng)的定位。交易市場(chǎng)的功能非常寬泛，其中最基礎的功能是將傳統的線(xiàn)下人工交易轉變?yōu)閿底只€(xiàn)上系統交易，實(shí)現履約保證和效率上的提升;其次是發(fā)揮價(jià)格發(fā)現的功能，對沒(méi)有期貨品種、即產(chǎn)即銷(xiāo)和季產(chǎn)年銷(xiāo)的產(chǎn)品通過(guò)現貨交易進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià)，對有期貨品種的多層次商品市場(chǎng)，利用期現結合的方式發(fā)揮價(jià)格指引功能;最后是通過(guò)平臺升級為行業(yè)引入金融活水，通過(guò)數字化供應鏈金融平臺建設，把非標準化的傳統交易模式改造成標準規范、公平開(kāi)放、產(chǎn)融結合的多樣化產(chǎn)品，賦能大宗商品生態(tài)體系建設。

地方大宗商品交易平臺的核心功能是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)流通。交易平臺作為第三方平臺秉持著(zhù)三公原則，對優(yōu)化傳統線(xiàn)下交易一對一模式中的信譽(yù)、糾紛和履約保障問(wèn)題發(fā)揮積極作用，可以有效解決大宗商品生產(chǎn)流通過(guò)程中的痛點(diǎn)。通過(guò)優(yōu)化資源配置達到為產(chǎn)業(yè)賦能和降本增效的目的，實(shí)現傳統流通方式的提升和價(jià)值再造。從市場(chǎng)應用上而言，對于沒(méi)有期貨品種的地方特色產(chǎn)品，可以發(fā)揮定價(jià)功能，對于有期貨品種的產(chǎn)品，可以解決交收問(wèn)題及非標準化問(wèn)題。

對大宗商品交易平臺功能的認知，決定了平臺發(fā)展的目標和定位。也決定了平臺的功能是解決商品生產(chǎn)流通中全部、部分、還是一定數量的問(wèn)題，有多少發(fā)揮的空間和多大社會(huì )效應。

因地施策選擇交易模式

交易模式的選擇同樣要因地施策。政策層面，全國各省區的規定有所不同。有些省份走在先行先試行列，地方主管部門(mén)通過(guò)發(fā)放交易許可證方式，交易場(chǎng)所可以做介于期貨與現貨之間的交易。某些地方政府文件中明確提出支持期現結合交易模式的發(fā)展，這些區域內的交易場(chǎng)所在交易模式設計上擁有較大的探索空間。而一些地區則嚴格執行《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險的決定》(國發(fā)〔2011〕38號)、《國務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所的實(shí)施意見(jiàn)》(國辦發(fā)〔2012〕37號)兩份文件，某些省份基本禁止有金融化屬性的交易。交易場(chǎng)所在選擇交易模式時(shí)，要根據所在區域的政策法規進(jìn)行考量評估。

由于現貨市場(chǎng)的區域、行業(yè)、品種不同，因此運行方式和能形成的潛在市場(chǎng)影響力也會(huì )各有不同。品種市場(chǎng)化開(kāi)放的早晚、市場(chǎng)化程度的高低、品種的物理和運行特性等差異，對于交易模式的選擇也會(huì )產(chǎn)生深遠影響。

利用現貨交易平臺破圈

中國是世界上大宗商品最大的貿易國和消費國，然而國際上糧食、能源等重要大宗商品的定價(jià)權、控制權均被國際頭部貿易商壟斷，在現實(shí)國際貿易中與國際頭部貿易商進(jìn)行的是二手采購。這樣的交易格局會(huì )面臨兩個(gè)問(wèn)題：一是人民幣國際化深度不夠;二是在跨境貿易中難以采購到生產(chǎn)商的一手貨源。本刊特邀行業(yè)專(zhuān)家針對國際貿易如何應用現貨交易平臺破圈這一問(wèn)題提出：可以依托國家級現貨平臺打造全新貿易形態(tài)和產(chǎn)業(yè)體系。一方面，為企業(yè)提供集約化的供銷(xiāo)產(chǎn)存一體化線(xiàn)上現貨交易平臺，能夠有效整合資源，提供一站式服務(wù)，降低跨境貿易成本，打破傳統線(xiàn)下點(diǎn)對點(diǎn)交易模式，使貿易主體獲得一站式線(xiàn)上交易、結算、交收的服務(wù)，并統一整合倉儲、物流、質(zhì)檢、金融等第三方服務(wù)機構資源，有效降低產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的交易成本，提高經(jīng)營(yíng)效率。另一方面，現貨交易平臺還能夠與海關(guān)、稅務(wù)、外管等實(shí)現系統對接和數據共享，作為貿易背景真實(shí)性的審核依據，確保交易信息可追溯和有效監管。

利用國家級現貨交易平臺功能，對于促進(jìn)商品高效流通，重塑大宗商品流通管理體系生態(tài)具有重要意義，同時(shí)也是實(shí)現人民幣國際化戰略、促進(jìn)國際國內雙循環(huán)新發(fā)展格局的有利抓手。

期限結合服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟

在國家倡導期現結合的大勢所趨下，目前很多交易場(chǎng)所都在積極探索期貨與現貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)機制，通過(guò)基差貿易、基差加點(diǎn)價(jià)等創(chuàng )新交易模式，切實(shí)服務(wù)現貨市場(chǎng)。某些地方集中度高的特色品種，如尿素、白糖等，利用第三方現貨交易平臺打造規范透明、制度完善的交易機制，實(shí)現交易、結算、倉儲、物流環(huán)節數字化升級，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的同時(shí)為產(chǎn)業(yè)引入金融活水，有效緩解了中小民營(yíng)企業(yè)的融資難題。期現結合領(lǐng)域未來(lái)亦有很大的發(fā)展空間。

針對沒(méi)有期貨品種的地方特色產(chǎn)品，利用大宗商品交易平臺可以發(fā)揮價(jià)格發(fā)現的功能。對于價(jià)格波動(dòng)比較大的農產(chǎn)品，如茶葉、中藥材、生姜等地方特產(chǎn)，在實(shí)際交易過(guò)程中對于價(jià)格錨定、風(fēng)險對沖的需求很大，通過(guò)哪種交易模式可以完善其價(jià)格發(fā)現機制，進(jìn)一步滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，值得業(yè)界共同探討。

人才培養任重道遠

目前，現貨大宗商品交易市場(chǎng)人才斷層問(wèn)題突出。一類(lèi)地方國企股東背景強大、實(shí)體產(chǎn)業(yè)基礎較好的交易場(chǎng)所，管理層大多金融綜合專(zhuān)業(yè)水平較高且具備一定產(chǎn)業(yè)認知，但負責業(yè)務(wù)層面的團隊人員專(zhuān)業(yè)化程度低，與交易場(chǎng)所的戰略定位和高層管理者之間存在較大的專(zhuān)業(yè)差距。另一類(lèi)交易場(chǎng)所，則面臨團隊割裂的局面，其金融專(zhuān)業(yè)性和產(chǎn)業(yè)專(zhuān)業(yè)性分割嚴重，如同兩條平行線(xiàn)。運行中偏金融化的人才，在品種的選擇和交易模式制定中，對產(chǎn)業(yè)認識不足、市場(chǎng)調研下沉深度不夠，這就導致制定出的交易模式在市場(chǎng)運行中極容易走向脫實(shí)向虛的境地。而產(chǎn)業(yè)人才因對金融化交易理解不夠，很難將產(chǎn)業(yè)資源真正有效與金融化工具相結合，難以發(fā)揮好金融服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的功能。

因此，縱觀(guān)大宗商品現貨市場(chǎng)，對于既懂金融專(zhuān)業(yè)又懂產(chǎn)業(yè)運行的復合型人才的培養任重而道遠。

群策群力共尋交易模式創(chuàng )新之路

綜上，對交易場(chǎng)所整體運行邏輯有清晰的認識是地方大宗商品交易場(chǎng)所發(fā)展的根基;對所處區域政策運行有深入的理解是制定交易模式的必要條件。再加上對產(chǎn)業(yè)和品種的全面了解、高水平的市場(chǎng)組織服務(wù)能力、綜合型的專(zhuān)業(yè)人才輸入，以及符合品種特性的交易模式，具備以上基礎條件，才是交易場(chǎng)所成功之道。

基于此，本刊將于近期召開(kāi)“中國大宗商品交易平臺交易模式研討會(huì )”，邀請行業(yè)領(lǐng)軍人物獻策獻計，學(xué)習業(yè)界領(lǐng)先的交易模式，集思廣益、群策群力，把握政策利好、搶抓市場(chǎng)機遇，共同促進(jìn)大宗商品交易市場(chǎng)形成良性發(fā)展格局。

作者：期報文化傳媒（北京）有限公司

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